银鸽投资：强强联合带来光明的前景牯岭藜芦

7月15日，银鸽投资发布公告称，近日收到公司控股股东漯河银鸽实业集团有限公司《关于河南银鸽实业投资股份有限公司股份减持事宜的承诺函》。承诺函内容为，持有银鸽投资25.63%股份的控股股东银鸽实业集团大红梅做出承诺：所持有银鸽投资即将于2008年8 月23 日解禁上市流通的3716万股股票，自上市流通之日起两年内不通过股票二级市场（含大宗交易市场）进行股票减持。

近年来，造纸行业一直以高于GDP的增长速度发展，07年和08年一季度延续了高速发展态势，行业盈利能力、固定资产投资和行业景气度均呈增长趋势，行业逐步走入景气周期。

从银鸽投资2008年一季报来看，公司综合毛利率为19％，比去年同期的18％提升了1个百分点。这在国内经济通胀压力下，表现是值得肯定的。公司主导产品为文化纸和包装纸。2007年以来，由于国内纸张市场供求关系出现变化，公司从去年开始进入一轮景气周期。原材料价格继续上涨和节能减排 淘汰落后产能运动的继续深入，给了银鸽投资2008年一个非常好的预期。

好项目是业绩的保证

作为银鸽投资主导产品的文化纸，该公司目前产能30万吨/年。公司此次定向增发引进战略投资者，募集资金在漯河本部新建生产线，预计09年中期投产产生效益。届时银鸽投资将形成年产40万吨的文化纸生产能力，成为全国几家最大的文化纸供应商之一。项目投产后，将会极大调整和优化银鸽投资的产品结构、提高其产品技术水平和竞争力。

强强联合带来光明的前景

永煤集团是河南效益最好的企业，2007年销售收入300多亿，实现利润33亿。去年7月，永煤集团与银鸽股份共同投资成立永银盐化，同年8月，银鸽双力增资扩股更名永银化工，永煤集团出资1.2亿元，占注册资本的60%。此次，银鸽投资向永煤集团上海有限公司定向增发1000万股，永煤集团完整了对银鸽投资的战略性入股。

与永煤集团的合作，有利于借助其在矿产开发和化工行业方面的技术优势，为公司造纸主营业务提供廉价的相关辅助化工产品，也有利于银鸽投资向上游产业延伸，抵御行业风险。可以期待，永煤集团和银鸽投资将会有更广阔的合作空间。

战略布局有效预防成本风险

造纸企业遇到的最大问题就是原材料问题，纸品涨价的扁豆属最终原因也归结为原材料价格的上涨。银鸽投资得益于前期投入建设的全国峨眉泽兰废纸收购网络，短期内有效预防了原材料价格上涨问题；在四川布局竹林产业，把公司产品线延伸到上游领域，则是长期预防原材料价格上涨的战略优势。

综上所述，随着公司产品及原料结构进一步优化、产品质量及工艺提高、市场滨豇豆优势及品牌地位进一步强化、产业链进一步向两端延伸和发展，银鸽投资的核心竞争力将得到进一步加强，大股东的延缓减持承诺表现出公司控股股东对公司长期价值的认可，此承诺无疑将增强投资者的关注与信心。