九月油脂期货仍将继续寻底西藏旱蕨

九月油脂期货仍将继续寻底

8月，油脂期货受多方面利空因素影响，价格一路走跌。继豆油之后，棕榈油主力合约期价也跌破2008年金融危机时低点。但此后中国央行实施双降，全球股市反弹，美国原油指数更是单日报复性上涨近10%。9月油脂能否止跌企稳？

国内油脂库存走高，供应压力不减

我国近月的大豆进口量已经达到创纪录的规模，7月进口量950万吨已是历史最高点，并且此趋势仍将持续下去。据汇易网统计，7-9月份大豆进口量或高达2300万吨，同比涨幅25%。7-8月份进口大豆实际到港量或将接近880-900万吨之多。由此进口大豆的港口库存也随之飙升。8月28日港口库存约为639万吨，较上月同期增加约13.9%。加之沿海油厂较高的开工率，豆油的商业库存也同步增长。8月27日库存105.50万吨，较上月同期增加约9.8%。

同样，棕榈油的进口量也显著增加。7月海关口径统计进口棕榈油53.64万吨，环比增长40.8%。而当前疲弱的实体经济也抑制了棕油的消费需求，其库存明显回升。8月28日库存67.82万吨，较上月同期增加约18.5%。

油脂库存的明显回升造成了供应的压力，而当前并非油脂(特别是豆油)消费旺季，库存的消化仍需时日，目前的油脂价格承压不小。

原油二次探底并未结束

自6月末以来，国际油价出现了二次探底。其根本原因仍是供强需弱的格局并未明显改观。

美国原油产量一直居高不下。据EIA报告显示，尽管近期全美原油商业库存有所下降，但核心地区俄克拉荷马库欣地区库存仍维持高位。最新的截至8月21日当周库存为5769.5万桶，较去年同期暴涨了179%。

美国原油高产，OPEC也不遑多让。OPEC的原油产量和供给量均处于历史高位。不仅如此，在油价已经接近2008年金融危机水平的现在，OPEC成员国中最具话语权的带头大哥沙特，毫无召开紧急会议来缓和油价下跌的意愿。

而全球的经济发展形势，特别是以中国为代表的新兴经济体，仍颇为严峻。

所以，原油市场偏空的供需格局中短期难以改变，油价的二次探底也将继续下去，原油价格甚至会跌破30美元的重要关口，才会刺激有关各方做出明显减产动作。

东南亚仍处棕油高产季，厄尔尼诺影响尚未体现

当前东南亚的马来和印尼处于棕榈油的高产季。并且尽管今年的厄尔尼诺号称史上最强，但其真正影响到棕榈油的产出可能还要等到第四季度。马来和印尼的棕榈油库存也是处于上升期，对棕油价格压制不小。

综上可知，油脂偏空的基本面在9月难获改观，期价料将继续寻底。故建议逢高抛空连盘油脂期货，但因价格已处历史低位，投资者应注意及时止赢，警惕随时出现的强力反弹。

(文章来源：和讯网)

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